1.價值與成長的周期性變化

    長期來看，價值類股票帶來的回報更高，這部分源于投資者容易對成長給予過高溢價，而成長往往難于持續(xù)，成長故事的破滅對成長類股票打擊巨大。其中比較明顯的例子有網(wǎng)絡股泡沫。濟南代理記賬報稅

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    觀察美國市場中兩類股票的表現(xiàn)，可以看出，長期來看價值股占優(yōu)，但周期波動性特征明顯，尤其是在1995年~1999年的科技股浪潮，成長股漲幅遠遠超越價值股，而在其后的2003~2007年的房地產(chǎn)泡沫中，價值類股票的股票又超越成長股。濟南代理記賬公司

     我們統(tǒng)計了2006~2008年MSCI中國絕對價值與絕對成長指數(shù)表現(xiàn)，中長期來看，中國市場更體現(xiàn)出新興加轉軌的特征，市場波動性較大，而且兩類股票表現(xiàn)出齊漲共跌的特征。但從月度收益來看，我們可以看到，在牛市中成長股表現(xiàn)突出，這大部分歸因于在牛市中投資者對成長類個股給予過多的成長性溢價，而對高成長所伴隨的高風險關注較少。  但在調整和牛市初期價值股表現(xiàn)占優(yōu)，部分反映出價值投資者更傾向于長期投資和對基本面的考量。但在熊市中二者無一幸免，都遭遇大幅下跌。濟南財務代理

     就價值而言，市場從最高點跌到現(xiàn)在，跌幅已經(jīng)超過60%，很多個股跌破凈資產(chǎn)。我們就從這里出發(fā)，從產(chǎn)業(yè)資本置換的角度重新對市場進行估值。濟南會計代理

     關于資本在金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)間的博弈，我們采用的是諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者詹姆斯·托賓提出的著名理論——托賓Q理論。根據(jù)托賓的研究，Q值是企業(yè)的市場價值MV與企業(yè)的重置成本RC之比。優(yōu)質專業(yè)天橋高新市中歷下歷城槐蔭區(qū)收費價格排名手續(xù)流程和及費用

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