但是，這一格局在2009年有望發(fā)生根本性變化。2008年，經(jīng)常項目強制結(jié)售匯制度取消，企業(yè)和居民可以自主決定結(jié)匯與否，這是藏匯于民政策的重大舉措，更直接切斷了國際收支雙順差與央行外匯儲備增量之間的對應關系。同時，經(jīng)過2006~2008年的單邊升值之后，2009年人民幣難以再現(xiàn)強勁升值的勢頭，將更多地呈現(xiàn)雙向波動走勢，一定時期還可能溫和貶值。濟南代理記賬哪家好

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在這種匯率環(huán)境下，企業(yè)和居民將更傾向于延遲結(jié)匯，外匯市場中外匯需求上升，最終需要央行買入的外匯數(shù)量減少，預計全年外匯儲備增量與2008年相比將明顯下降，從而公開市場操作需要補足外匯增量下降所引起的基礎貨幣投放缺口，形成外匯占款與公開市場投放并重的基礎貨幣投放格局。濟南代理記賬哪家好

由于外匯儲備的增量主要受國際經(jīng)濟金融形勢的影響，其變動不受央行控制，因而外匯占款主導基礎貨幣投放的格局增加了中國基礎貨幣投放的被動性，降低了貨幣政策的自主性。而2009年公開市場操作在基礎貨幣投放中地位的上升，意味著基礎貨幣投放自主化程度的提高。濟南代理記賬哪家好

第一，人民幣單邊升值所帶來的無風險收益消失，著眼于這一無風險收益的逐利外匯的大規(guī)模流入終結(jié)，其與強制結(jié)售匯制度相結(jié)合所引發(fā)的流動性過剩狀態(tài)同步終結(jié)。濟南代理記賬哪家好

第二，2009年大量央票到期，使公開市場操作可以補充外匯占款下降留下的流動性投放缺口，保障基礎貨幣的合理投放量。同時，盡管經(jīng)濟放緩，但在競爭和盈利壓力下，資本充足率與壞賬率均居于良好水平的銀行將保持合理的信貸活躍度，從而保障銀行體系的貨幣擴張能力。濟南代理記賬哪家好

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