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行業(yè)的渠道加速向零售渠道轉(zhuǎn)變。在過去的3年中，批發(fā)渠道占總銷售的比重一直下降，2008年第3季度下降到 57.25%，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，在未來兩年服裝零售業(yè)的增速將能保持在16%以上，2011年行業(yè)增速有望提升到25%，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望在2010年突破萬(wàn)億大關(guān)，零售額達(dá)到5 000億。

在經(jīng)濟(jì)下行期間什么樣的服裝企業(yè)是我們投資的良好標(biāo)的？我們認(rèn)為最好的答案源于歷史。由于中國(guó)的服裝企業(yè)上市時(shí)間較短，且大多是外向型和以批發(fā)為主的企業(yè)，與我們的研究對(duì)象有較大的差距。因此，我們通過考察美國(guó)的服裝類上市企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行中的表現(xiàn)，相信可以尋找到我們需要的答案。我們選取的是 2000~2002年美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2000年美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，美國(guó)的實(shí)際消費(fèi)支出在2000年第1季度達(dá)到5.5%的峰值后平穩(wěn)下行，并與2001年的第3季度見底，GDP增速于 2001年的第4季度見底。與此同時(shí)，美國(guó)股市從2000年3月的最高點(diǎn)一路開始下行，服裝零售類企業(yè)在“9·11”后急劇下跌后反彈，道瓊斯服裝零售指數(shù)跌至165.59的兩年來最低點(diǎn)。

2001年的美國(guó)實(shí)際GDP僅增長(zhǎng)0.8%，為10年來的最低點(diǎn)。為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，布什zf于2003年1月份提出減稅計(jì)劃，5月美國(guó)國(guó)會(huì)最終通過3 828億美元的減稅方案，隨之，美國(guó)股市開始見底回升一路上漲，并持續(xù)到2007年次債危機(jī)的爆發(fā)。

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