3. 觀察現(xiàn)金流量表，在現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)下所造成的還本及利息支付負擔(dān)，公司能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量作為應(yīng)對。濟南代理記賬報稅

由負債組成結(jié)構(gòu)看風(fēng)險與競爭力

除了觀察沃爾瑪?shù)恼w財務(wù)結(jié)構(gòu)外，也應(yīng)分析它的負債組成結(jié)構(gòu)。20世紀70年代，沃爾瑪流動負債占整體負債的比率約為20％，隨著展店成功、營收快速增長，這個比率在80年代快速拉升至60％左右。這顯示沃爾瑪在維持總負債比率約60％的前提下，利用其“大者恒大”的議價優(yōu)勢及競爭力，壓縮供貨商資金，使它在負債中可以使用較多沒有資金成本的流動負債。相對而言，自1990年起，Kmart流動負債占整體負債的比率一直低于沃爾瑪，在45％左右。特別在Kmart出現(xiàn)財務(wù)危機后的2001年，這個比率突然降低到只有5.76％（請參閱圖4-4），代表供貨商擔(dān)心可能倒賬的風(fēng)險，不愿以賒賬方式出貨給Kmart。濟南代理記賬報稅

至于戴爾的總負債比率高達80％左右（請參閱圖4-5），乍看之下讓人捏了把冷汗。對比之下，惠普的負債比率只有50％左右，財務(wù)結(jié)構(gòu)看來十分穩(wěn)健。如果再進一步分析，2000年后戴爾流動負債占總負債比率將近85％（請參閱圖4-6），比沃爾瑪還高。戴爾并不是債臺高筑、財務(wù)脆弱，而是像沃爾瑪一樣，利用規(guī)模優(yōu)勢與經(jīng)營效率，讓往來供貨商提供無息的營運資金。相對來看，惠普的流動負債占總負債比率，自1995年起幾乎都低于戴爾。2006年，惠普該比率是78％左右，比戴爾低了將近6％。因此，檢視戴爾的流動負債占總負債比率，可看出它商業(yè)營運模式的效率和競爭力。不過，對營運效率和競爭力不佳的公司來說，流動負債比率增加會提高經(jīng)營風(fēng)險。濟南代理記賬報稅

中國大陸公司資產(chǎn)負債表介紹：五糧液

在中國大陸白酒市場，五糧液在經(jīng)營和品牌的表現(xiàn)是數(shù)一數(shù)二的，現(xiàn)在讓我們借由它的資產(chǎn)負債表進一步認識大陸的財務(wù)報表。

五糧液1998年在深圳證券交易所上市，它的會計報表是依照中國大陸《企業(yè)會計制度》所編制，以人民幣為記賬本位幣。

五糧液2005年的合并資產(chǎn)負債表（已經(jīng)過簡化，請參閱表4-4），會計年度自1月1日至12月31日，我們可以看到它的格式和先前介紹的沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負債表是很相似的，依照資產(chǎn)及負債的流動性由高到低依序來列出。在這里我們可以注意到固定資產(chǎn)這一個科目，由于土地國有化的政策，在中國大陸的會計報表里頭，固定資產(chǎn)項目下沒有“土地”這個項目，企業(yè)承租的“土地使用權(quán)”是作為“無形資產(chǎn)”的科目，這也是中國大陸會計報表和前面介紹的沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負債表一個很大的不同。濟南代理記賬報稅

會計報表除了因為不同的國家法令規(guī)定有不同的呈現(xiàn)外，不同的產(chǎn)業(yè)特性也會有不同的解讀。例如在觀察存貨的時候，高科技公司的存貨常要特別注意跌價的問題。多數(shù)的科技產(chǎn)品推陳出新的速度非常快，只要一有新的產(chǎn)品上市，就需要考慮舊規(guī)格產(chǎn)品的跌價狀況。雖然五糧液的存貨占總資產(chǎn)的15％，但由于五糧液是從事酒類生產(chǎn)的公司，它的存貨項目自然多是制酒的原材料、半成品及成品，酒類產(chǎn)品的保存期限通常較長，存貨跌價的狀況不像高科技公司這么嚴重。濟南代理記賬報稅

五糧液的存貨跌價除了僅針對少數(shù)特定品牌提列外，由于品牌建立造成包裝的更新替換，所以多是對包裝物等附屬產(chǎn)品提列跌價準備。另外，固定資產(chǎn)項目里主要是興建的窖池、鍋爐生產(chǎn)線及供水設(shè)備。從下表中我們可以發(fā)現(xiàn)五糧液的固定資產(chǎn)凈額就占了全公司資產(chǎn)的56％，可以說是將大筆的資金都作為構(gòu)建固定資產(chǎn)之用。針對這樣的產(chǎn)業(yè)特性，讀者應(yīng)該注意龐大的固定資產(chǎn)未來能不能帶來豐富的收益增長。濟南代理記賬報稅

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