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如果說(shuō)TJX和ROST公司是依靠其特有的市場(chǎng)定位得以在逆境中生存，那么Chico’s Fas的成功則更具研究?jī)r(jià)值和啟示意義。Chico’s Fas的成功更多歸因于公司在市場(chǎng)營(yíng)銷、客戶服務(wù)、定價(jià)策略以及風(fēng)格定位上的一系列創(chuàng)新，使得公司在1998~2003年僅僅6年的時(shí)間，將公司的銷售額從1億美元增長(zhǎng)到接近8億美元的收入，成為服裝零售成長(zhǎng)最快的企業(yè)。雖然Chico’s Fas在2006年后由于目標(biāo)市場(chǎng)面臨飽和以及新品牌尚未扶持造成業(yè)績(jī)下滑局面，但回首過(guò)去的10年，Chico’s Fas不愧是美國(guó)成長(zhǎng)性最好的企業(yè)之一。

在全球金融危機(jī)影響下國(guó)際汽車需求萎縮，中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的整車出口和對(duì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家的零部件出口增速大幅下滑。我們預(yù)計(jì)中國(guó)汽車出口增速可能在2009年第1季度達(dá)到低谷后有所反彈，預(yù)計(jì)2009年整車和零部件出口金額同比下降15%、20%左右。

轎車行業(yè)2009年銷量增速下滑幅度依賴于刺激內(nèi)需政策實(shí)施力度；重卡行業(yè)銷量將負(fù)增長(zhǎng)，EGR國(guó)3重卡競(jìng)爭(zhēng)白熱化拉低價(jià)格中樞；2009年多重?cái)D出效應(yīng)下公交客車快速增長(zhǎng)難以持續(xù)，使得客車行業(yè)“防御性子行業(yè)”風(fēng)光不再；以汽車鋼材為主的原材料在2008年跌至近年來(lái)新低，而2009年降價(jià)空間有限；同時(shí)需求的全面下滑帶來(lái)從乘用車到商用車價(jià)格指數(shù)下降，行業(yè)毛利率仍將進(jìn)一步走低。

     從縱向比較，A股汽車行業(yè)PE、PB已下降至本世紀(jì)最低水平，其對(duì)滬深300指數(shù)的估值折讓也創(chuàng)新低；橫向比較，估值水平與國(guó)際重點(diǎn)汽車股估值已相差不大，A股汽車行業(yè)估值已趨于合理。

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