濟南代理記賬報稅丨財務報表(六十三)
貨幣政策空間有限,且難以降低資金成本:通脹回落速度快于利率下降速度,信用風險溢價的高企,以及通縮預期的形成,使得資金成本很難隨著貨幣政策的使用而得到降低。濟南代理記賬報稅
財政政策可以熨平周期,但無法改變周期:財政刺激計劃難以改變信貸周期,而消費和投資都受到信貸周期的影響,因此美國經(jīng)濟的周期無法通過財政刺激而得到扭轉。此外,對于擴張性財政政策和穩(wěn)健財政政策的歷史分析表明,經(jīng)濟周期可以熨平,但是長期而言難以根本改變。
亞洲金融風暴之中國鏡像:比較、鏡鑒與趨勢判斷
2008金融風暴對中國經(jīng)濟的沖擊正在呈現(xiàn)惡化的趨勢,其沖擊程度尤甚于1997年亞洲金融風暴。兩次危機面對的國際、國內環(huán)境,政策措施有很多相似之處,通過對比,我們可以從中汲取教訓,并從解決1997金融危機的成功經(jīng)驗中獲得有益的借鑒,尋找解決當前危機的突圍路徑。
(1)進出口:估計2009年外貿(mào)順差有可能保持一定增加,進而凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻可能會好于2008年。初步預計,2009年出口增長9.8%,進口增長9.6%。
(2)固定資產(chǎn)與房地產(chǎn)投資:地方投資在中央投資及中央政策的牽引下,預計在2009年“急行軍”,有可能爆發(fā)式增長;預計2009年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率有可能回落至18.6%左右,實際增長17.4%左右。濟南代理記賬報稅
(3)金融財政:與1998年相比,zf財力尚有較大空間;中國擁有充裕的外匯儲備,足以應付資金外流,因而,國家施行反周期的財政政策空間較大。因此,未來幾年施行擴張性的積極的財政政策有其合理的歷史依歸與支點。
(4)GDP增速:我們判斷,四季度從總體趨勢看依然還是呈現(xiàn)快速回落趨勢我們預計GDP單季將回落8.5%,全年將降至9.5%,2009年全年的GDP增速為8.0%。
(5)貨幣政策:為應對通貨緊縮,預計下一階段央行還會繼續(xù)加大貨幣政策的放松力度。一方面,為支持擴大內需,增加貨幣供應和信貸投放,另一方面,通過降息和下調存款準備金率等措施來保證銀行體系流動性充分供應和引導市場預期。
(6)利率:降息空間仍然存在,2009年還可能再降81個BP。
(7)存款準備金率:為釋放流動性,存款準備金率還至少降5個百分點。濟南代理記賬報稅
(8)人民幣匯率:內外因素博弈下的選擇——2009年人民幣匯率走勢依然將持續(xù)面臨人民幣升值的外壓和促進國內出口增長的貶值內壓。因此,2009 年人民幣匯率走勢將持續(xù)趨于穩(wěn)定,可能會出現(xiàn)階段性的小幅波動??赡軙霈F(xiàn)階段性貶值,但以一籃子貨幣衡量的有效匯率會均衡升值。
(9)中國經(jīng)濟突圍的路徑與主突破口:應對當前的經(jīng)濟困局,zf投資牽引仍將是推動經(jīng)濟增長的突破口。預計4萬億經(jīng)濟刺激計劃對GDP的貢獻將超過1.5%。對消費的拉動效應為0.4%左右。此外,行業(yè)內重組兼并與整合的產(chǎn)業(yè)升級也將引領中國經(jīng)濟突出重圍。濟南代理記賬報稅
第11節(jié):宏觀:周期下行,尋求突圍(2)
2009 年,宏觀經(jīng)濟面臨的國內外環(huán)境將更加趨緊,尤其是內部經(jīng)濟內生性變化帶來的周期性調整壓力可能會明顯大于2008年。世界經(jīng)濟增長周期性變化和國內周期性因素相疊加,增大了2009年經(jīng)濟進一步向下調整的壓力。但是,我國經(jīng)濟長期增長的內在條件沒有改變,支持經(jīng)濟較快增長的長期因素依然在起作用。這使中國經(jīng)濟仍能保持8%以上的增速。濟南代理記賬報稅
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